미국 국채, 진짜 안전한가? 관세전쟁 속 세계의 선택

 

 

전 세계에서 가장 안전한 자산 중 하나로 여겨지는 미국 국채는 많은 나라들이 외환보유고의 상당 부분을 할당하는 핵심 자산입니다. 오늘 다루는 주제는 관세전쟁과 미국채에 관한 내용이며, 군사·안보와 같은 복잡한 영역은 분석에서 제외하였습니다. 이 글은 블로그를 운영하는 개인의 이론 설명 정도로 가볍게 읽어주시길 바랍니다.

 

 

1. 미국채는 왜 중요할까?

미국채는 단순한 채권을 넘어 글로벌 금융시장의 심장이라 불립니다. 연준을 제외하면 일본과 중국이 미국채 최대 보유국입니다. 특히 중국은 지난 수십 년간 무역흑자를 통해 벌어들인 달러로 미국채를 대규모로 매입해 왔죠.. 이는 단순한 자산 운용이 아니라, 미중 간 경제적 상호의존을 상징하는 지표입니다.

 

 

2. 중국과 일본이 미국채를 팔면?

트럼프 정부 시절 촉발된 관세전쟁 이후, 중국이 보유 중인 미국채를 대규모로 처분할 수 있다는 우려가 다시 대두되고 있습니다. 만약 중국이 대량 매도에 나선다면 국채 가격은 급락하고, 그에 반비례해 수익률(금리)은 급등합니다. 이는 미국 경제 전반에 압박으로 작용하게 되죠. 일본까지 이 매도 행렬에 동참한다면 시장은 극도의 혼란에 빠질 수 있습니다. 투자자들이 패닉에 빠져 연쇄적인 매도 사태가 일어날 수도 있기 때문입니다.

 

 

3. 지금은 누가 미국채를 사고 있을까?

한때는 연준과 해외 중앙은행들이 주요 매수자였고, 시중은행도 안정적 투자자로 참여했으나 지금은 양상이 달라졌습니다. 연준은 대차대조표 축소(QT: Quantitative Tightening)를 진행 중이며, 외국 중앙은행들도 매입을 줄였습니다. 대신 해지펀드나 개인 투자자처럼 단기 수익을 추구하는 주체들이 많아졌고, 이는 국채 시장의 변동성을 높이는 요인으로 작용하고 있습니다.

 

 

4. 미국은 왜 관세 정책을 펼칠까?

미국은 자국의 무역적자를 해결하고 제조업을 되살리기 위해 185개국 이상에 관세를 부과하고 있습니다. 흥미로운 점은 이들 대부분이 미국의 채권자라는 사실입니다. 마치 채무자가 채권자에게 부담을 지우는 듯한 역설적 구조인데, 이는 미국이 가진 기축통화 발행국으로서의 특수성과 무시할 수 없는 글로벌 경제 내 위상을 보여줍니다.

 

 

5. 중국과 일본은 왜 미국채를 쉽게 못 팔까?

보유한 달러채권을 전량 매도한다면, 중국은 수십 년간 축적한 외환자산의 가치를 크게 잃을 수 있습니다. 국채 가격 폭락은 곧 손실로 이어지며, 자산 유동성 측면에서도 심각한 제약이 따릅니다. 또한 미국채 매도와 함께 달러를 위안화로 환전할 경우, 위안화 가치 급등으로 수출 경쟁력이 약화되어 중국 경제에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 일본은 이를 누구보다 잘 이해하고 있어 조심스럽게 접근하지만, 중국은 일당 체제하에서 예측 불가능한 결정을 내릴 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

게다가 달러 자산을 줄이고 유로화, 금, 비트코인으로 다변화할 수는 있겠지만, 이 경우 외환보유고의 안전성과 유동성이 낮아져 국가 신용도에 타격을 줄 수 있습니다. 결국, 중국도 공격적 매도보다는 점진적인 비중 조절, 혹은 대체 자산 일부 편입에 그칠 가능성이 높습니다.

 

 

6. 미국은 어떻게 대응할까?

미국 재무부는 자국 국채가 외교적 무기로 사용되는 것을 경계하고 있습니다. 미국은 달러를 발행할 수 있는 중앙은행(Fed)을 통해 극단적 상황에서는 국채를 재매입할 수 있습니다. 물론 인플레이션이라는 대가가 따르지만, 국채 시장의 붕괴를 막기 위한 비상조치로 사용될 수 있습니다. 또 다른 전략으로는 초장기 국채 발행, 이자 없는 100년물 채권 강매 등의 루머도 떠돌고 있습니다.

결국, 미국은 국채를 무기로 삼는 상대에게 맞불을 놓을 수 있는 충분한 수단을 보유하고 있으며, 달러의 기축통화 지위는 이를 가능하게 합니다.

 

 

7. 미국채의 미래는?

미국이 자국의 채무자임에도 불구하고 강한 협상력을 유지할 수 있었던 이유는 달러의 국제적 위상 때문입니다. 그러나 무역 규범을 자의적으로 해석하고 관세 장벽을 높이는 행보는 장기적으로 신뢰를 해칩니다. 이는 미국의 소프트파워 약화로 이어질 수 있으며, 국채 수요에도 영향을 줄 수 있습니다. 실제로 CPTPP와 같은 새로운 무역 질서가 형성되며, 미국 중심의 일극 체제가 도전받고 있는 중입니다.

 

 

8. 결론: 강한 미국, 흔들리는 신뢰

미국은 여전히 막강한 경제·금융 패권을 갖고 있지만, 그 기반은 신뢰 위에 서 있습니다. 관세정책과 국채 발행 전략은 단기적으로 효과를 볼 수 있지만, 국제사회가 느끼는 불확실성은 미국채에 대한 장기적 수요를 감소시킬 수 있습니다. 결국 미국도 시장의 신뢰를 지키기 위한 균형점을 찾아야 할 것입니다. 강한 달러는 미국의 무기이자 약점이며, 이중성 속에서 미국의 선택이 세계 경제에 미치는 영향은 더욱 커질 것입니다.